La rivoluzione digitale silenziosa che definisce il futuro dei pagamenti. Così il denaro sta diventando codice

Negli ultimi tempi mi sono trovato a riflettere su un tema che, per deformazione professionale, seguo da tempo: la trasformazione digitale del denaro. Leggendo report, partecipando a convegni, confrontandomi con colleghi, mi sono reso conto di quanto questo argomento sia al tempo stesso cruciale e poco compreso al di fuori della cerchia degli specialisti. Ho deciso quindi di provare un esperimento: tradurre quello che so in una serie di articoli accessibili, che possano aiutare chi lavora nel settore finanziario, ma anche imprenditori, manager e semplici cittadini curiosi, a capire cosa sta succedendo e perché dovrebbe interessarci.

Perché proprio questo tema, proprio adesso? Viviamo in un momento particolare. Da un lato il contante sta lentamente cedendo terreno ai pagamenti elettronici: in Italia i pagamenti digitali hanno superato quelli in contante per la prima volta nel 2022 e il trend continua. Dall'altro lato stanno emergendo nuove forme di denaro digitale che potrebbero cambiare radicalmente le regole del gioco. In questo scenario l'Europa si trova di fronte a scelte strategiche che definiranno il suo ruolo nel sistema finanziario del futuro. Non è esagerato dire che è in gioco la sovranità monetaria del continente: la capacità di decidere autonomamente sulle proprie politiche economiche, senza dipendere da infrastrutture e strumenti controllati da altri. 

Il dibattito su questi temi esiste, ovviamente. Ma è spesso confinato in ambiti specialistici: convegni di settore, pubblicazioni accademiche, report di consulenza destinati a una platea ristretta. Quando raggiunge il grande pubblico, tende a oscillare tra due estremi: l'entusiasmo acritico per tutto ciò che è "crypto" e "blockchain", oppure la diffidenza verso tecnologie percepite come oscure e potenzialmente pericolose. Manca, a mio avviso, una narrazione equilibrata che spieghi cosa sta realmente accadendo, al di là delle mode e degli slogan, quali sono le implicazioni concrete per imprese e cittadini, quali iniziative sono in corso in Europa per affrontare questa trasformazione, come si collegano tra loro i diversi pezzi del puzzle. Ho strutturato il percorso in sei articoli, pensati per essere letti in sequenza ma anche fruibili singolarmente. Ogni articolo affronta un aspetto specifico del tema e il mio obiettivo è fornire elementi per capire, non per convincere. Ho cercato di mantenere un approccio equilibrato, evitando sia gli entusiasmi acritici sia i pregiudizi negativi. Ogni articolo include le fonti da cui ho tratto dati e informazioni, in modo che possiate approfondire autonomamente. Ho privilegiato fonti istituzionali e pubblicazioni autorevoli: BCE, Parlamento Europeo, FMI, centri di ricerca indipendenti, comunicati ufficiali delle aziende coinvolte. Ho anche cercato di evitare posizioni troppo nette su temi che sono oggetto di dibattito legittimo. La trasformazione digitale del denaro solleva questioni complesse su cui persone ragionevoli possono avere opinioni diverse. Il mio contributo vuole essere quello di fornire un quadro informativo, lasciando a ciascuno la libertà di trarre le proprie conclusioni.

C'è una rivoluzione in corso che passa quasi inosservata. Non fa notizia come le ultime novità dell'AI, non genera titoli sensazionalistici come le oscillazioni delle criptovalute speculative. Eppure, nel silenzio delle sale riunioni delle banche centrali, nei laboratori delle grandi aziende tecnologiche, negli uffici dei regolatori di tutto il mondo, si sta riscrivendo il codice di qualcosa che diamo per scontato: il denaro stesso. Non parlo di Bitcoin o delle meme coin che animano i social network. Parlo di qualcosa di più profondo e strutturale: la trasformazione della moneta da oggetto fisico, o da registro contabile tradizionale, a puro dato informatico che viaggia su nuove infrastrutture tecnologiche. Una trasformazione che ridefinirà chi ha il potere di creare denaro, chi controlla i flussi di pagamento, chi ha accesso alle informazioni sulle nostre transazioni.

Una trasformazione globale
Per capire la portata di ciò che sta accadendo, partiamo dai dati. Secondo l'Atlantic Council, oltre 130 Paesi nel mondo stanno esplorando o sviluppando attivamente le proprie Central Bank Digital Currencies (CBDC), valute digitali emesse direttamente dalle banche centrali. Parliamo di nazioni che rappresentano oltre il 98% del PIL mondiale. Tra queste, 65 sono già in fase avanzata di sviluppo, pilota o lancio. Parallelamente il settore privato non è rimasto a guardare. Le stablecoin, cripto-attività progettate per mantenere un valore stabile rispetto a valute tradizionali come il dollaro o l'euro, hanno raggiunto una capitalizzazione di mercato superiore ai 309 miliardi di dollari. Per dare un'idea delle dimensioni: è più del PIL di paesi come Finlandia o Portogallo. E secondo le proiezioni di Citibank, questo mercato potrebbe crescere fino a 2.000 miliardi entro il 2030. Non sono numeri astratti destinati a rimanere confinati nel mondo della finanza specializzata. Rappresentano un cambiamento strutturale nel modo in cui il denaro viene creato, distribuito e utilizzato. Un cambiamento che, presto o tardi, toccherà la vita quotidiana di tutti.

Due anime del denaro, una terza in arrivo
Per comprendere cosa sta cambiando, è utile ricordare come funziona il sistema monetario attuale. La moneta che utilizziamo ha sempre avuto due anime. La prima è l'anima pubblica: le banconote e le monete metalliche emesse dalla banca centrale, che rappresentano una passività diretta dell'istituto di emissione. Quando abbiamo un biglietto da 50 euro in tasca, possediamo qualcosa di garantito dalla BCE stessa. La seconda è l'anima privata: il denaro che vediamo sui nostri conti correnti è in realtà una promessa della banca commerciale di restituirci quella somma quando la richiediamo. Non è moneta della banca centrale, ma moneta bancaria, creata attraverso il meccanismo del credito. Quando la banca ci concede un mutuo, sta letteralmente creando denaro.

Questo sistema, affinato nel corso di secoli, ha funzionato ragionevolmente bene. Ma oggi sta emergendo una terza dimensione: la moneta digitale nativa, che esiste esclusivamente come dato informatico e circola su infrastrutture tecnologiche che possono essere pubbliche o private, nazionali o globali, centralizzate o distribuite. Questa nuova forma di denaro promette vantaggi significativi: transazioni istantanee anche oltre confine, costi ridotti, programmabilità (la possibilità di incorporare condizioni automatiche nei pagamenti), tracciabilità, accessibilità per chi oggi è escluso dal sistema bancario tradizionale. Ma solleva anche domande fondamentali, che vanno ben oltre la tecnologia: chi controllerà queste nuove infrastrutture? Chi avrà accesso ai dati delle transazioni? Chi stabilirà le regole del gioco? E, questione cruciale per l'Europa: saremo in grado di sviluppare soluzioni nostre, o finiremo per dipendere da strumenti creati altrove?

Gli attori in campo: una corsa a tre
La corsa alle valute digitali vede tre tipologie di protagonisti, ciascuno con motivazioni e strategie diverse. Le banche centrali sono forse gli attori più inaspettati. Istituzioni tradizionalmente conservative, che per decenni hanno guardato con sospetto alle innovazioni tecnologiche nel settore monetario, oggi sono in prima linea nello sviluppo di CBDC. Le motivazioni sono molteplici: modernizzare i sistemi di pagamento, garantire l'inclusione finanziaria, mantenere il controllo sulla politica monetaria in un mondo dove il contante viene usato sempre meno, e rispondere alla sfida delle criptovalute private. Il sistema bancario tradizionale si trova in una posizione ambivalente. Da un lato, le banche rischiano di essere disintermediate se i cittadini potessero detenere denaro digitale direttamente presso la banca centrale. Dall'altro, vedono nelle nuove tecnologie un'opportunità per modernizzare i propri servizi e mantenere rilevanza. Non è un caso che consorzi di banche stiano iniziando a sviluppare proprie stablecoin: è un modo per presidiare un territorio che altrimenti potrebbe essere occupato da altri. Le grandi aziende tecnologiche sono forse gli attori più ambiziosi. Per le Big Tech, i pagamenti rappresentano un tassello strategico nei loro ecosistemi digitali. Chi controlla il modo in cui le persone pagano, ha accesso a dati preziosi sulle loro abitudini di consumo e può creare legami sempre più stretti con gli utenti. Il tentativo di Meta (allora Facebook) di lanciare Libra nel 2019, poi diventata Diem prima di essere abbandonata, ha mostrato le ambizioni del settore. Altre aziende, come PayPal con la sua stablecoin PYUSD, hanno seguito percorsi più graduali ma non meno significativi.

Perché l'Europa parte in ritardo
In questo scenario globale, l'Europa non parte certo in vantaggio. Un dato su tutti: le stablecoin denominate in euro rappresentano meno dello 0,5% del mercato globale. Parliamo di circa 600 milioni su un totale di oltre 309 miliardi. Il resto è quasi interamente denominato in altre valute.
Questo squilibrio non è casuale. Riflette scelte strategiche compiute (o non compiute) negli ultimi anni, capacità di innovazione, quadri normativi più o meno favorevoli, volontà politica di presidiare questo nuovo territorio. La buona notizia è che non si tratta di un dato immutabile. La cattiva notizia è che, se non si interviene con decisione, questo divario è destinato ad ampliarsi. L'Europa ha storicamente faticato a sviluppare campioni tecnologici globali nei settori digitali. Negli ultimi anni, però, ha dimostrato capacità di reazione attraverso la regolamentazione: il GDPR per la privacy, il Digital Markets Act per le piattaforme, il MiCAR per le cripto-attività. Ora la sfida è passare dalla regolamentazione difensiva alla costruzione proattiva di alternative europee.

Perché questo tema ci riguarda tutti
Potrebbe sembrare un argomento tecnico, riservato a banchieri centrali, esperti di fintech e appassionati di tecnologia. In realtà, le scelte che verranno compiute in questo ambito avranno conseguenze concrete sulla vita quotidiana. Per i cittadini, si tratta di capire chi gestirà i loro pagamenti in futuro, quali garanzie avranno, quanta privacy potranno aspettarsi, quanto costerà accedere ai servizi finanziari di base. Per le imprese, significa prepararsi a nuovi strumenti di pagamento che potrebbero rendere più efficienti le operazioni, ma anche a nuovi rischi e complessità da gestire. Per i professionisti del settore finanziario, è un'opportunità e una minaccia: chi saprà adattarsi potrà prosperare, chi resterà ancorato ai vecchi modelli rischia di diventare irrilevante. Per l'Europa nel suo insieme, è una questione di sovranità: la capacità di mantenere il controllo su uno degli strumenti fondamentali dell'economia, evitando di dipendere da infrastrutture e decisioni prese altrove.

Il momento di capire è adesso
La trasformazione digitale del denaro non è un'ipotesi futuribile: è già in corso. Le decisioni che verranno prese nei prossimi tre-cinque anni definiranno l'architettura del sistema finanziario per i decenni a venire. Chi arriva tardi a questa trasformazione rischia di subirla invece di guidarla. L'Europa sta iniziando a muoversi. La BCE ha avviato il progetto dell'euro digitale. Un consorzio di grandi banche europee ha annunciato la creazione di una stablecoin in euro. Il quadro normativo MiCAR è entrato in vigore. Sono segnali importanti, ma la partita è ancora tutta da giocare.